熊锦秋应防范A股市场对外开放中的风险
<p>熊锦秋:应防范A股市场对外开放中的风险</p><p>随着我国资本市场对外开放程度的日益加深，QFII正成为推动A股市场发展的一股重要力量。截至3月18日，国家外管局共批准408.35亿美元QFII额度。境外投苏孜阿甫资者的加速进场，使A股市场的波动更添诸多变数，笔者以为，我们有必要注意防范其中风险。</p>
<p>由于目前QFII批准额度有限，一些海外机构无法直接投资A股，就想出"租借"QFII额度的办法，租借额度费用甚至高达4%。</p>
<p>租借QFII额度的主要是对冲基金。之前，为鼓励中长期投资，吸引QFII进入主要是针对养老基金、保险基金、共同基金、慈善基金等长期资金管理机构，投机性极强的对冲基金一般不在考虑之列。当前A股市场年分红回报率能达到4%以上的上市公司也是凤毛麟角，对冲基金不顾高额租借额度费用进入A股市场，要想获得收益，白癜风科学大讲堂除了在市场获取更高的股票差价外，没有别的办法。</p>
<p>有人认为，对冲基金有点像生物链中的肉食动物。对冲基金具有"投资活动的复杂性、投资效应的高杠杆性、筹资方式的私募性、作的隐蔽性和灵活性"等特点，相对来说，对冲基金所用投资工具更多，更善于捕捉发现市场波动机会，不管是市场上涨还是下跌，都可能赚到巨额利润。目前A股市场推出了融券和股指期货两大做空手段，这为对冲基金的对冲作带来可能。</p>
<p>由于对冲基金以高杠杆风险作追求超过市场平均水平的高额收益，为此必须保持信息高度私密性和作绝对灵活性，这也决定了对冲基金对监管有天生的排斥。对冲基金总有意想不到的新鲜玩法，且一直处在创新之中，无论是哪个国家或地区，包括美国等成熟市场，对冲基金的监管一直是个难题。</p>
<p>针对QFII运作，目前我国出台了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》、《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》、《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》等制度，但这些规定总体上来说却比较原则和粗浅，还不够精确，如果对冲基金借壳QFII进入A股市场，其受到的约束可以说很难到位。尤其《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》规定QFII可以将股票持仓实现套保全覆盖、套保政策远比内地公募基金等更为宽松，对冲基金借壳QFII进行对冲作、就比国内一些机构具有更为广阔空间，正对其胃口。</p>
<p>马来西亚前总理马哈蒂尔曾把对冲基金经理称北京治疗白癜风最好的医生在哪家医院为"全球经济的拦路强盗"，A股市场QFII投资总额将提高至800亿美元，如果吸引来的不是"意图上市公司红利回报"的长期投资者，一些肉食性动物对冲基金闻着血腥味假道而来，以目前A股市场监管能力和手段又难以对对冲基金进行有效监管，800亿美元折合人民币近5000亿元，这样的群体在市场"翻手为云覆手为雨"，就可能给市场带来意想不到的风险，目前沪深300指数股相比以前涨跌更为凌厉和频繁，这或许已经敲响了警钟。</p>
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