下半年地产行业投资策略反转在即房价将呈结
<p>下半年地产行业投资策略：反转在即，房价将呈结构性上涨_房地产</p><p>行业09年底反转趋势明显:我们判断行业09年底反转的基础在于较强的刚性需求将维持而库存去化结束的同时供给并不会出现明显的增加,近期市场情况进一步验证了这一判断,1~5月份,销售面积增速25.5%,而新开工面积和土地购置面积分别下降16.2%和28.6%,下滑幅度继续加大;我们认为09年全年销售情况将超出我们预期,投资额增速也将在下半年改善,上调销售面积增速至10%~15%,投资额增速至5%~10%;房价将呈结构性上涨:我们认为宽松的信贷和货币供给将延续,而由于经济的前景仍不明朗,政府对房地产行业的抑制政策将很有限,所以预计下半年需求仍将维持较高水平。但由于潜在库存较大,房价不会出现普涨,控制白癜风发展的药但将呈结构性白癜风治疗医院哪家好分化,土地供给相对有限的一线城市,城市中心及高档商品房项目价格涨幅将明显;供应量较大的二三线城市、城市郊区房价涨幅有限,而商业和写字楼市场仍将低迷;上市公司净资产值(NAV)上调15%~25%:我们关注的地产公司项目主要集中在一二线城市,将受益于区域房价上涨,而前五个月较好的销售/预售大部分都超过了原计划,在难以获得较廉价新增土地情况下,房价上涨将成为普遍现象,我们将上市公司09年及2010年价格涨幅假设从原0%和5%上调至10%和10%。估值:A股及H股地产板块年初至今涨幅112%和89%,分别超出大盘41%和52%。不论从P/E、P/B还是NAV折让来看,目前的估值水平反应了部分房价上涨预期,但我们认为仍没有充分反应行业反转下企业利润率改善、盈利增速和可持续增长潜力,所以仍看好具有持续增长潜力的龙头地产公白癜风全套检查多少钱司。按照我们最新的净资产值(NAV),这些公司处于5%~20%的折让。</p>
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