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2014年下半年保险行业投资策略基本面税
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作者:
668
时间:
2019-12-3 07:28
标题:
2014年下半年保险行业投资策略基本面税
<p>2014年下半年保险行业投资策略:"基本面+税优政策"双轮驱动</p>
<p>聚焦养老产业,养老保险+税收优惠+养老地产投资,保险公司大有可为。 1)三支柱养老体系——第一/第二支柱规模小,养老压力仍大。养老保险体系的
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第一支柱覆盖面已扩至大部
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分城镇就业人群和城乡居民,截止2013年末全年基本养老保险基金累计结存31275亿元;企业年金截止2014年一季度企业年金积累基金仅6306亿元,参与职工仅
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两千万人。 2)商业养老保险空间巨大,税收优惠政策有望配合。我国老龄化是人类历史上速度最快的老龄化进程。目前我国社会养老保险和企业年金积累有限,无法负担日益提升的养老压力,亟需商业养老保险补充。财税体制改革启动后,停滞一年的养老保险税收递延优惠政策重新进入研究讨论阶段,预计2015年上海正式试点。 3)保险公司积极投资养老地产。除主动提供多种医疗、重疾保险、长期护理产品外,保险公司还可以1)投资养老产业,如近年来保险公司大规模投资养老社区建设,2)投资医院等医疗机构;3)承接企业个性化商业养老健康保障计划。养老地产投资可提升保险资金整体投资收益率225BPs,对应有效业务价值和新业务价值提升5%以上。 2014年保险行业保费/投资基本面持续好转,进入良性循环区间。 1)寿险保费企稳回升态势延续。产品加需求双重驱动,保费实现飞越式增长。2014年各公司营销员数量均有不同程度的增加,大多在5%-10%。随着上半年信托、企业债等风险事件的增加,投资者更注重资产的安全性,兼具保障与投资功能的保险产品吸引力提升。 2)资产配置发生较大变动,非标资产比例不断提升,投资收益率稳步提升。 随着投资渠道的不断拓宽,保险公司配置于非标资产的比例提升到10%-20%,有助于投资收益提升至5.5%左右。 重申看好,推荐、中国太保、新华保险。二季度以来,保险行业已有显著相对收益,行业景气向上逐渐被市场认可。2014年行业基本面持续乐观,寿险优于产险,投资优于保费,投资风险可控。1)保险公司持续加大非标资产配置,总投资收益率继续提升,利差扩大。非标资产集中于基础设施债权计划,风险可控。2)2014年销售环境改善,寿险新业务价值增速预计将显著超过20
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13。3)估值较低,无风险因素。 股价催化剂:1)寿险保费增速持续改善,产险承保利润率提升,业绩不断超预期,2)养老、健康险等行业税收优惠支持政策的推出,3)沪港通。</p>
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