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标题: 动力煤上市临近煤铝隐现套利机会铝型材煤铝 [打印本页]

作者: 汉字和遒 时间: 2019-12-9 12:13
标题: 动力煤上市临近煤铝隐现套利机会铝型材煤铝
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动力煤的上市步伐已经临近，这艘未来的商品期货巨型航母，凭借庞大的消费规模与活跃的现货市场，一经推出，势必在推动品种自身发展、深入煤炭行业市场化改革、稳健能源企业生产经营等方面发挥积极的作用。鉴于煤电铝原料成本的传导机制，动力煤的上市，将为煤铝的跨品种套利创造机会。
目前，国内煤炭占到一次能源消费的70%，其按消费用途分类，可分为动力煤和炼焦煤，其中动力煤占到75%以上。动力煤，顾名思义，即指以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭。发电是动力煤消费的主体，据测算，2012年，发电所用的动力煤约占到动力煤总消费量的60%以上。而在电解铝行业，电力成本又始终牵制着铝冶炼的生命线。
鉴于此，国内电解铝厂早在2000年初就已经尝试煤电铝一体化的延伸，保守估计，目前拥有火电自备电厂的铝企大约占到总规模的40%左右。而近年来，随着电解铝产能西迁，新疆等西北地区凭借丰富的煤炭资源和低廉的发电成本，迅速占据了国内电解铝产量的半壁江山，这将使得未来利用火电发电产铝的比重进一白癜风最好用中药治疗步上升。这种动力煤火电电解铝的原料成本传导，正是煤铝跨品种套利的理论基础所在。
尽管动力煤对铝价的成本传导处于同向的方向，但由于当前国内的煤电联动尚不够完善，铝北京治疗白癜风术大概多少钱啊厂对生产的调整也相对迟钝，这就使得煤价和铝价的波动无法时刻保持一致。按照煤电联动的规定，在一中科助力健康中国个不少于6个月的周期内，若平均煤价较前一个周期的波幅大于等于5%，便将相应调整电价。这一规定本身，就使得煤价和电价的变动存在长达6个月的滞后期，而在煤价下跌的时期，电厂往往又会通过抬高煤炭采购价格的方式，规避对电价的下调，这就使得电价的变动更为滞后。而电解铝厂由于生产的特殊性，即便电价做出调整，也很难及时变更产量，从而令铝价的波动进一步迟滞。这种时间差的存在，是成本传导下，实现价格套利的首要前提。
目前，煤铝比价处于历史低位，未来一段时间或维持煤强铝弱态势。从产业供需面上看，产地动力煤价格近期逐渐企稳回升，受下游需求拉动，港口动力煤价格的下跌趋白癜风哪里治疗好势也正在收紧。而电解铝，受制于西北新产能的不断投放和平均成本重心的下移(这源于低成本新产能对高成本旧产能的替代)，而电力成本亦显然不会在短时间内跟随动力煤价格出现显著上调，铝价依然是易跌难涨。
综上所述，动力煤或迎来一波反弹行情，而铝价依旧是承压难涨，买煤卖铝存在较好的套利空间。而如果两者方向一致，则选择弹性较强的动力煤，做顺应趋势的作为宜。

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