房地产专题研究五房贷执行利率降或是房价降

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<p>房地产专题研青少年白癜风防治援助项目究五:房贷执行利率降 或是房价降</p>
<p>信贷投放决定销售景气,本轮周期波动的核心是房贷执行利率波动。房贷利率作中科白癜风医院荣获安全管理优秀奖为按揭信贷投放的集中体现,直接冲击了居民的购买力。本轮周期经历了:10年以来对二套房贷利率执行趋于严格并且上浮至1.1倍、11年进入加息周期及额度趋紧导致首套房贷利率上浮,使得居民购买力严重透支。根据我们的测算,利率倍数由0.7倍上升至1.1倍,直接导致购房者单月的购买支出上升33%,而从居民的月供收入比来看,2011年为0.41,仅略低于2007年的水平(0.43)。    要使未来购买力得到释放,我们认为只有通过降低房价、降低房贷执行利率或者双管齐下方能达成。降房价和降房贷利率倍数存在显著的替代关系,给定当前利率,利率倍数从1.1倍降至基准相当于降价5%左右。目前申万宏白癜风早期治疗几率观预测名义GDP 增长为11.8%,实体经济需要的信贷增长仅为14.2%,信贷仍较为宽松,利率下降可期。未来需要关注的核心变量仍是银行贷款投放的节奏。综合今年的信贷环境和经济环境,我们认为,首套房贷执行利率应稳定在基准利率水平,个别时间或地区会略有下浮至90%。由此,我们认为,考虑到首套房的利率恢复至基准或者0.95,结合对于购买力恢复的判断,我们认为,全国房价相较2011年下调的幅度为5%(相当于高点下跌11%)基本即可。而对于部分房价上涨过快的城市,需要调整的幅度需要来得更大。    在当前信贷环境转好背景下,楼市的去库存仍较为长久。我们认为两类开发商值得关注:1)产品适销、快速周转的开发商,这一类开发商将受益于房贷利率下行带来的首次置业需求、刚性需求的释放,包括:保利地产、万科A、苏宁环球、招商地产等;2)折价幅度大、拿地成本低、具备降价空间以取得快速周转的开发商,这一类开发商将受益于房贷利率下行和降价带来的双重利好,但其销售业绩将决定于其推盘的意愿和力度,包括:苏宁环球、首开股份、福星股份、华夏幸福、金科股份等。</p>