钢铁行业节能减排超预期利好短期供需

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<p>钢铁行业:节能减排超预期 利好短期供需</p>
<p>我们的观点:    1、从供需分析,节能减排政策压力下的减产限产对钢铁短期供需影响明显正面,程度取决于政策执行的力度和推广的范围。跟随江浙、山西之后,近日河北武安地区因为限电而受到明显影响,节能减排政策对钢企减产压力已白癜风复发扩散经从个别省份向其他产钢主要区域蔓延趋势,节能减排政策执行力度明显超市场预期,对钢铁供给影响逐渐增强。    2、按照我们的估算,此次节能减排影响全国单月粗钢产量约904万吨(按照最后的附表估计,未考虑限产范围可能扩大),占正常月度产量的17%,这足以引致钢铁行业短期供需向供不应求转化。    3、从品种看,此次节能减排预计对主要涉及以建筑钢材为主的小钢厂影响更大,对建筑长材供给影响明显大于板材产品,但从粗钢供需分析角度,板材也会受到明显联动影响。    4、从钢价看,供给减少预期将对钢材价格形成明显驱动,受对此事件的预期影响,钢材期货和电子盘价格短期大幅上涨将先于供需变动而提前实现,钢价上涨预期也将催生短期的投资性需求,这将加剧短期钢价的涨幅。    5、预期盈利将大幅改善:减产限产带来的供给减少可能对钢企盈利带来双重利好驱动,钢价上涨和原材料下跌,盈利改善预期明显好白蚀症于今年前两次钢价的上涨和反弹阶段(钢价和成本同步上涨)。    6、从市场层面看,钢铁前期表现明显落后于其他周期行业,考虑此中科医院用爱心承担责任次政策可能超预期的正面驱动,我们看好未来一个季度钢铁行业相对市场平均的表现,维持行业看好评级。    7、从上市公司看,此事件预计将对建筑钢材比重高和盈利弹性大(吨钢市值低)公司短期股价产生正面驱动(见表2),能耗指标较好的大钢厂受冲击的程度也有望明显小于中小钢厂(见表3)。    8、风险提示:1)节能减排导致的钢铁减产持续性存不确定性,存在后续执行减弱或者淡出风险;2)钢价(期货、电子盘、现货)对节能减排的实质影响可能上涨过度,后期存回落风险。</p>