天士力600535丹参滴丸潜力依然很大

挥金如土

<p>天士力(600535)丹参滴丸潜力依然很大</p>
<p>调研情况：    ■近期我们走访了天士力，与公司董事会秘书刘俊峰先生和管理人员巫弘罡先生就目前和未来经营状况作了充分的交流。    调研内容：    ■复方丹参滴丸仍是公司收入和利润的主要来源。公司08年实现销售收入34.34亿元，其中医药工业达14.65万元，而复方丹参滴丸销售额就近12亿元，构成了收入和利润的主要来源，销售额的增长主要源于产品提价和第三终端市场的增长等。    ■丹参滴丸潜力依然很大。丹参滴丸虽然是超过10亿的大品种，但是潜力依然很大，主要是未来农村市场的放量、新适应症的开发、国际市场的拓展等。    ■二线品种有望成为未来较大增长点。公司二线品种较为丰富，主要有养血清脑颗粒、水林桂、藿香正气、荆花胃康胶囊等。养血清脑颗粒、水林桂都有望成为大品种白癜风医院海口哪家好。    ■后续产品值得期待。公司后续品种有益气复脉粉针、芩参益气滴丸等，市场前景看好。同时，新产品开发也在稳步推进中，丹酚酸B注射剂和生物药u医院可以治疗白癜风-PA有望在年内获得新药证书，亚单位流感疫苗预计在2010年上市，糖敏灵丸处于三期临床中。    ■一季度销售业北京中科白癫疯绩良好。公司一季度营业收入、净利润同比增长12%、25%，主导品种复方丹参滴丸保持了10%以上的增长，水林桂、藿香正气增长较快，其他品种增长平稳。公司营销渠道畅通，销售回款能力增强，经营质量不断好转。   到哪里看白癜风比较好 盈利预测与评级调整：    ■我们预计公司未来三年实现净利润分别为30478万元、35668万元、41990万元，同比分别增长17.93%、18.19%、17.73%，每股收益0.62元、0.73元、0.86元，对应市盈率24.29、20.55、17.46。    ■公司是中药现代化龙头企业，一线品种复方丹参滴丸仍有成长潜力，二线产品丰富，增长迅速，新产品研发稳步推进，但考虑到丹参滴丸新适应症开发和农村市场增长有一定的不确定性，我们给予"谨慎推荐"评级。    存在风险：    ■产品销售低于预期；    ■新产品审批进度低于预期。</p>