工程机械出现并购机会

同一块石

<p>工程机械出现并购机会</p>
<p>今年以来，钢材价格节节攀升，以钢白癫疯那里治能治好吗材为主要原材料的工程机械行业面临较大的成本考验，部分企业已经开始有3%-5%的涨价。同时，在包括原材料在内的企业各类要素成本总和持续上扬的大背景下，行业内产品附加值低、研发能力弱的企业很可能逐步退出市场，进而给龙头企业带来扩大份额的机会，工程机械行业有望掀起新一轮的并购整合热潮。</p>
<p>工程机械的主要原材料是钢材(各类中厚板、薄板等)，虽然各类产品中钢材成本所占份额不一，但基本上钢材的成本占主要部分。以厦工股份(10.10,-0.13,-1.27%,吧)(600815)生产的16吨装载机为例，其生产成本中钢材占到60%。据中国工程机械行业协会统计，全行业生产成本中，钢材平均占70%左右。</p>
<p>同时，工程机械企业的钢材总成本不仅包括直接采购成本，也包括外购件里的钢材成本。目前在工程机械行业生产企业综合成本中，钢材占40%-70%不等，不同产品和不同型号有所不同。</p>
<p>此前，行业普遍预期钢材价格在2008年涨幅在10%左右，在这一上涨幅度内，工程机械生产企业可以通过内部挖潜和与经销商分担来消化。但2008年钢材价格出现超预期增长，仅板材价格每吨北京白癜风到底能治好吗就涨800元，这对工程机械生产企业盈利空间的挤压效用将非常明显。专家指出，如果全年钢材价格维持在比较高的水平，生产企业的盈利将受到较大冲击。</p>
<p>国泰君安张锦灿认为，如果企业钢材购买价格和去年同期相比上涨20%，且不能通过提高产品价格来有效传导上升的成本，也不能通过内部成本控制来消化，钢价上涨20%将影响行业毛利率水平约10个百分点。</p>
<p>了解到，工程机械主要产品装载机、挖掘机和推土机在去年年底和今年年初都有不同程度的提价，涨价幅度在3%-5%之间。这个幅度还不能完全抵消钢材价格上涨带来的成本压力，不排除未来进一步提价的可能。</p>
<p>也有研究员认为，钢价上涨对工程工程机械公司有短期小冲击，但长期反而可能是利好。因为对单一企业来说，如果产品的毛利率越低，则钢价上涨对毛利率的影响越大；毛利率越高，则影响越小。若一个企业的产能越大，产销量越大(如龙头企业)，则其可以通过增加产销量来降低单台产品中的各类成本，从而部分或全部消化钢价的上涨。</p>
<p>2007年月，整个工程机械行业的平均毛利率在16%左右；2007年前三季度，行业内主要上市公司的平均毛利率为22.7%。同时，目前行业内的上市公司均为行业内各细分子行业中的龙头企业，有较大的规模优势。因此本次钢价大幅上涨预计将对整个行业产生一定的冲击，但上市公司所受冲击预计相对较小。</p>
<p>就上市公司来说，柳工(26.62,0.32,1.22%,吧)(000528)和厦工股份主要生产装载机，该产品国内产能严重过剩，竞争激烈，两公司该产品的毛利率均在19%以下，因此可能受影响较大；叉车产品前景虽好，但产能近期扩展过猛，竞争白癜风什么中药可以亦很激烈，主营叉车的安徽合力(21.89,0.87,4.14%,吧)(600761)的毛利率在21%左右，因此也可能受较大影响；推土机、挖掘机、旋挖砖机、混凝土机械、起重机械这些产品国内竞争相对较弱，毛利率大都在25%以上，主要生产此类设备的山推股份(12.82,0.19,1.50%,吧)(000680)、山河智能(28.01,-1.07,-3.68%,吧)(002097)、三一重工(39.11,0.28,0.72%,吧)(600031)、中联重科(42.40,0.43,1.02%,吧)(000157)受影响可能相对较小。</p>
<p>但是，近日来几乎所有公司都在采取应对措施，如商讨联合提价、积极调整产品结构、提高高附加值产品的比例等。业内人士白癜风的民间偏方预计，短期内整个工程机械行业的平均毛利率有可能下降个百分点，但具有规模优势以及积极采取应对措施的公司(如上市公司)，平均毛利率可能只下降1个百分点左右，完全抵消影响的可能性预计也不大。</p>
<p>从长期看，钢价仍有可能持续缓慢上涨，且人工成本以及其它成本也将持续上涨，企业的各类要素成本总和将持续上扬。这将迫使行业内产品附加值低、研发能力弱的企业退出市场，进而给其他企业带来扩大份额的机会。因此，工程机械行业有望掀起新一轮的并购整合热潮。</p>