机械行业2012年报回顾行业盈利下滑聚焦

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<p>机械行业2012年报回顾:行业盈利下滑,聚焦确定性成长    机械行业    投资要点:    营收小幅下降,净利润下滑32%: 184家公司2012年营业收入下降2.8%。8个子行业实现营收正增长, 6个子行业营业收入下滑幅度在10%左右。2012年全行业归属上市公司股东净利润下滑32.6%,7个子行业实现正增长, 7个子行业净利润负增长,下滑幅度远大于营收降幅。业绩表现较好的板块有煤炭机械、油气设备、节能减排设备。    毛利率下降、费用率上升,行业整体盈利能力下滑:2012年行业整体毛利率下滑1.1%,同时由于费用率的上升,行业销售净利率下滑2.5%。2012年管理费用率、销售费用率、财务费用率分别上升0.9%、0.4%、 0.33%。    资产负债率略有下降,应收款项大幅上升:2012年行业资产负债率下降0.6%至58.3%,有息负债率与上年持平在18.9%。机床、船舶港机、工程机械、冶金化工设备等有息负债率较高。应收款项持续攀升,2012年达到3007亿元,增幅24%。    存货规模继续上升,周转天数显著上升:行业整体存货余额继续攀升,2012年年底达到2429亿元,同比增长6.4%,增幅小于之前两年。同时由于营业收入增长的停滞,2012年存货周转天数达到143天,与前三年相比明显上升。    预收款项、预付款项下降: 2012年预收款项从2011年的1115亿元下滑至956亿元,显示行业整体订单有所下滑。电梯、油气设备两个子行业预收款项余额连续3年上升,行业景气度较高。行业预付款项的下降反映了采购方面的白癜风精细化收缩。    2012年行业经营现金流有所有所改善:2012年行业整体经营活动现金流从2011年的-40亿元上升到149亿元,但与年仍有较大差距。    资本开支缩减应对需求下滑:在面对行业需求下滑,2012年机械行业整体放缓了扩张步伐,行业资本开支较2011年下降118亿至564亿元,但仍维持在较高水平。高资本开支效应逐渐显现,折旧摊销费北京中科曝光用持续上升,2012年达到210亿元。    投资建议:目前行业复苏偏弱的格局之下,建议关注成长确定性较强个股:富瑞特装、杰瑞股份、机器人、博实股份、金卡股份、美亚光电。</p>