南玻A000012盈利回升趋势确立战略调

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<p>南玻A(000012)：盈利回升趋势确立 战略调整侧重“高毛利产业”</p>
<p>毛利率水平连续3个季度回升，ROE有望持续改善    受益于行业盈利改善、公司自身的战略转型和技术革新，公司毛利率和净利率水平已经持续3个季度连续回升，我们认为公司ROE改善的趋势已经确立，预计2013/14/15年ROE分别为15.4%/17共庆新春同焕新颜白癜风.9%/19.2%。    太阳能业务触底回升，技术革新带来成本下降    受益于行业的供给端收缩、国家政策支持带来的下游需求改善，公司250W及以上的高效组件已经开始量产、实现盈白癜风有哪些治疗方法利，超白压延玻璃3线受益于成本下降也实现盈利；同时，多晶硅生产线已经开始试生产，我们预计成本将下降至18美元/千克以下，我们认为，2014年公司太阳能业务将实现全面盈利。    战略调整将重点打造“超薄+精细”玻璃等高毛利产北京治疗白癜风哪家医院好业    公司已经将亏损的深圳浮法玻璃剥离减少包袱，同时出售深圳显示器件部分股权意在打造独立的资本运作平台，我们预计2014年将新增两条高毛利的超薄玻璃生产线，一系列的战略调整都将重点打造“超薄+精细”玻璃等新兴产业。我们预计，2015年精细玻璃的毛利占比将达到20%，超薄玻璃有望贡献平板玻璃业务总利润26%，未来超薄与精细玻璃将是潜在超预期的亮点。    估值：上调盈利预测和目标价，上调评级至“买入”    我们将2013/14/15年的EPS预测从之前的0.43/0.58/0.66元提高至0.54/0.70/0.83元，基于瑞银VCAM绝对估值模型，我们将公司目标价从10.00元上调至12.60元，其中beta为1.27，WACC为9.5%，将评级从“中性”上调至“买入”。(来源：中国财经)</p>