房地产行业对11月21日央行决定下调存贷

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<p>房地产行业对11月21日央行决定下调存贷款基准利率的点评</p>
<p>核心要点:    1、事件    2014年11月21日晚6点30分,中国人民银行站发布公告,决定自2014年11月22日起下调金融白癜风遮盖液机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍; 其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。    2、我们的分析与判断    (1)降息引导融资成本下行,新一轮货币宽松周期或到来 我们认为,此轮降息的背景有三点值得关注。其一,经济对房地产的依赖有所削弱,结构调整的步伐在加快:7月份以来,房地产销量持续回升,但行业终端销量的改善对行业前端拿地开工的积极效应并未显现,其时滞性可能还会被拉长(10月的同比增速需要剔除低基数的影响),三季度我们看到消儿童白癜风的危害费增长平稳、进出口形势逐季好转、固定资产投资增速放缓,显示了经济结构调整的步伐在加快;其二,经济稳增长成为短期的工作重心:8月份以来相关经济指标连续三个月下滑,固定资产投资完成额同比增速从二季度末的17.3%下滑到10月的15.9%,CPI 从二季度末的2.34%下滑到10月的1.6%,完成年度经济增长目标的不确定性在明显增加;其三,解决融资成本过高问题需配合价格工具:尽管今年以来央行采取诸多的定向宽松措施,但三季度我们仍然看到贷款利率持续上行,信托收益率也并居高不下。银行在经济下行期间惜贷情绪浓厚,资金仍然青睐于基建、地产和地方融资平台,因此我们怀疑仅仅是在数量和结构上实践的宽松对降低融资成本的效果有限。    11月19日"融十条"提出要增加存贷比指标弹性、改进合意贷款管理等政策,这一流动预期性的改变直接导致了上周银行间回购利率出现大幅波动,因此这个降息的决策较可能是由国务院直接做出,从时点上看明显早于市场的预期。结合我们此前对降息背景的分析,我们预计此次降息并非孤立的,后面还将有一篮子的政策出台,新一轮的货币宽松周期提前到来。    (2)降息将进一步促进成交量、短期将明显利好地产 降息首先会从心理上给与购房需求积极的暗示,在行为上也会促使购房利率下降、购房成本降低,两方面直接利好楼市成交。1998年以来我国共有两轮明显的降息周期,降息对楼市的提振表现是非常明显的。    第一轮:2008年9月开始。2008年2月,在全球金融危机的背景下经济迅速恶化,全国楼市销量大幅下滑,同比由正转负,2007年月均销售面积6376万平米,2008年月月均销量迅速下降为4498万平米, 降幅高达29%。房价下降滞后约半年,自7月起同比出现由正转负,并呈现持续下行的趋势。央行于9月起至12月总共实施了5次降息,9月当月销量即环比回升38%, 月月均销量迅速回升为6948夏季治疗白癜风万平米。    第二轮:2012年6月开始。2010年,为抑制房价过快上涨"国十一条"及各地限购政策陆续出台,2010年月均销售面积8489万平米,2011年下降为8775万平米,下滑幅度3%,而2012年5月,月销量仅为6546万平米。房价从2010年2月的5580元/平米下降至2011年年底的4510元/平米,下降幅度达19%。此轮降息首次出现于2012年6月, 而在11年年底央行就实施了降准,但从销量来看,降准对销售的刺激并不显着,2012年月月均销量为6389万平米,6月宣布降息后,销量才有明显回升,6月当月即环比上升50%,月月均销量反弹至10416万平米。回顾过去两次降息周期白癜风会扩散吗,降息对楼市销量的刺激可谓立竿见影。</p>