中证资本国泰圆桌畅谈快消行业投资机会

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2019年年末，中证资本特别策划一期“圆桌畅谈大消费”，中证资本旗下数位研究员齐聚一堂，聊聊大消费领域里的“投资那些事儿”。中证资本国泰表示，中国经济正走进“大消费”时代，“品质生活”已经成为了热门概念，涌现了不少新兴消费、消费升级和新商业模式的机会。中证资本国泰表示随着老龄化的加剧，中国进入慢和肿瘤的高发期，加上医疗水平的提升，可见我国的医药消费大时代即将来临。 中证资本国泰还表示，大消费领域确实存在较大的市场机会，比如家电。在消费升级深化的背景下，家电消费开始由功能化转向高端化、智能化。在国际环境不确定性增加的背景下，食品饮料行业龙头有更强的抵御风险的能力，盈利的稳定性更强，在A股市场各项制度不断成熟以及持续的国际化进程中，食品饮料行业正在显现出长期投资价值。 教育方面，技能培训的需求愈发旺盛，预计未来5-10年将诞生几家具备全国布局能力的龙头公司，行业也将迎来黄金发展期、 “衣食住行用”是社会生活的基本内容，人们对这些方面的需求由最初的“量变”发展到了今天的“质变”，新时代的消费升级也成为了大家常常讨论的话题。 中证资本国泰对大消费领域的态度整体乐观。主要从政策、需求和市场来看： 第一，政策层面，大规模减税政策将促进消费可持续增长。2018年政府减税降费超过万亿，2019年政府再度下调增值税税率，同时实施了个税的全面抵扣政策，还大幅下调了社保缴费率，合计减税降费超过2万亿。税费的下降一方面增加居民可支配收入，促进了民众消费;另一方面还减少了企业成本，使其将更多资金投入研发和规模扩张中，中长期会增强企业研发实力，促使企业下调价格，大幅提升国内产品竞争力。 第二，我国拥有当前世界上最大的消费市场规模和多样化消费需求。我国消费市场潜力巨大，消费向纵深发展，消费企业具有广阔的市场空间。 第三，投资消费行业呈现抗周期波动、稳健性高、牛股辈出的特点。近两年A股估值体系的重构，有业绩支撑的龙头白马股和白马成长股，依然受到资金追捧。无论市场风格如何演绎，与居民健康生活和品质生活相关的泛消费以及大健康行业始终为社会发展大方向，拥有广阔市场。消费行业牛股辈出，在经历过完全市场化竞争洗礼、具有稳定市场竞争格局的消费品公司的估值长期稳定、抗周期性强、稳健性高，消费领域中符合未来产业趋势且具备产业格局和价值的公司预计将在中长期内具备良好投资价值。

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