旅业莫道牛年春已尽虎年春色倍还人

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<p>旅业:莫道牛年春已尽 虎年春色倍还人</p>
<p>09年旅游板块已带来30%的超额收益，目前整体估值水平中等偏高。截至目前，旅游板块上涨了约100%，而同期上证综指上涨了约70%，超额收益幅度达30%。以企业盈利能力平稳回升，层出不穷的题材为股价催化剂的板块运行特征非常显著。目前旅游板块重点公司09年的动态PE为47白癜风诊疗指南倍，低于过去11年平均水平的48倍。旅游板块对比上证综指的相对PE为2.2倍，略高于过去11年平均的1.9倍。　　09年旅业复苏之路一波三折，有惊更有喜。09年全球金融危机阴霾尚未挥散，突如其来的甲流疫情又使我国旅游业复苏形势更显不妙。但在强劲内需支撑下，09年前3季度我国旅游总收入仍保持了约9%的增长。消费升级加速是我国旅游业抵御风险能力上升的重要原因。09年前三季度，重点公司净利润同比增长23％，而08年前三季度其增速为-5%；09年前三季度，重点公司整体ROE水平已恢复至9%。　　2010年我国旅游业收入增速有望超过20%，旅游股业绩高增长预期将有效降低行业估值水平。年旅业复合增长率为14.4%，08年增速降至5.8%，09年预期为8%，年连续2年的增长缺口有待弥补，在国际国内经济形势复苏预如何治疗白癜风土方期以及各种主题性事件助推下，2010年行业收入增速至少将达20%以上。其中，入境外汇旅游收入增长10%，国内旅游收入增长25%。我们预测重点公司2010年的净利润总额增速为32%，2010年动态PE将降为30倍左右，白癜风品牌影响力医院而预期明年大盘估值水平将在20倍以上。　　维持行业“看好”投资评级。我们认为，明年旅游板块将迎来价值与题材并举的系统性投资机会。一方面，行业增长拐点已经明确；另一方面，世博会、海南国际旅游岛、国民旅游休闲纲要、重组与整合、亚运会等众多题材将成为股价强劲催化剂。我们建议从四个维度选择个股：一是基本面良好，业绩弹性较大的个股，如中国国旅、峨眉山A；二是具有资源价值优势，成长性良好的公司，如三特索道、桂林旅游；三是估值较低，盈利有保障的公司，如中青旅、黄山旅游；四是题材价值稀缺，具有安全边界的个股，如锦江股份、中国国旅等。综合各方面因素考虑，2010年重点公司投资价值排序为：中国国旅、中青旅、锦江股份、峨眉山A、黄山旅游、首旅股份、白癜风是缺少铜元素吗三特索道、桂林旅游。</p>