友阿股份002277主力门店增长良好新店

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<p>友阿股份(002277):主力门店增长良好 新店盈利可期</p>
<p>友阿股份 002277 批发和零售贸易    结论与建议:2012年公司的主力门店友谊商店和奥特莱斯高速增长,今年春天百货的开业将接续原有门店的增长动力,公司门店发展可持续性强,维持买入建议    2012业绩:公司2012年实现营业收入57.94亿元,同比增长21.17%,实现归属上市公司股东净利润3.76亿元,同比增长29.44%,实现每股收益0.673元,符合我们的预期。4Q单季公司实现营收17.62亿元,YOY增长12.6%,实现净利润0.49亿元,YOY增长37.5%。受益金融业务的高速增长公司的毛利率预计有0.3个百分点的提高,同店增长较快也摊薄了店面的期间费用,两者共同促进了利润的高增速。    零售业务情况:由于湖南省消费增长较快,全年社会消费品零售总额增长15.3%。而公司2012年的同店增长约有20%(由于未有新开门店,营收增长全为同店增速),在同业里较高水准,主力百货门店友谊商店A.    B馆全年销售收入超过20亿元(同店增长40%),长沙奥特莱斯销售5亿元(同店增长150%),表现较为出色,贡献了大部分的营收增长。    在建项目:2013年:春天百货改造1期3万平米今年1月30日如期开业,中山路百货大楼今年头皮白癜风用什么药年底开业;2014年:营业面积6.2万平米的郴州购物中心年底完工并投入试营业。近期新购买邵阳国际商业广场3.25万平米商业房产,白癜风假期不白过建设的邵阳友阿购物中心,将于2014年内开业。公司每年的开业店数在2家左右营业面积增长10%,今年新开业专案均是在原店基础上的改造项目,地处长沙核心商圈优势位置,之前的客源基础较好,尤其是春天百货在地铁路面建设围墙拆除后,有望获得销售收入5亿元,并实现当年盈利。    金融业务:公司的小额贷款和担保业务年内放量(增速预计80%),全年实现利润预计超过4000万元,已占据公司利润总额的10%。在经历了低基数高成长后,预计未来增速将放缓至%的合理水准,占公司净利润%之间。    盈利预测:公司的奥特莱斯有望维持较快增长,春天百货经营前景看好,预计公司20值得信赖的白癜风医院13和2014年将实现净利润4.53和5.44亿元,YOY增长20.2%和20.1%,对应EPS为0.81和0.97元,目前股价对应的PE为12.2和10.2倍,维持买入的投资建议。</p>